中證網：全國股轉系統將四層面推進制度建設

面對交投活躍度日益攀升的新三板市場，全國中小企業股份轉讓系統公司業務部總監孫立12日公開表示，未來將從強化融資功能、改善市場流動性、完善市場制度體系、加強市場監管以守住不發生系統性風險底線四方面推進新三板制度建設。

“股轉系統將採用電子化監管方式增強對掛牌公司監管，通過大數據手段挖掘結構化和非結構化信息中的一些問題進行提示和監管。”

孫立是在出席2019年全國中小企業股份轉讓系統掛牌企業年會時作出上述表述的。

孫立表示，新三板市場運行日益呈現出三方面特色。

一是掛牌公司家數迅速攀升，發行公司數量也大幅增長，持續融資特色鮮明;二是交易機制逐步優化，着力實現定價功能;三是服務體系逐步完善，服務效能明顯提高。

此外，通過系列制度安排，新三板效應也正在得到集中釋放，不僅彌補了資本市場斷層，激活了小微企業融資鏈條，還引導創新要素聚集，激活了小微企業創新活力，同時通過整合金融資源，激活了金融服務體系，建立市場化的約束機制，也激活了小微企業規範發展意識。

孫立指出，從新三板發展前景看，有三方面問題構成挑戰。

首先是認識問題，市場仍然習慣用交易所思維和交易所的指標來評判新三板。

其次是流動性問題，新三板流動性掣肘一方面是受掛牌公司股權高度集中、可流通股份不足的影響;另一方面是嚴格的投資者准入制度導致市場合格投資者不足，但也正是在高門檻制度前提下，才得以試水制度創新。

最後是監管問題，海量市場規模對監管方式、手段提出新要求，而市場主體對規則監管的適應和遵守仍然需要時間。

孫立強調，與主板上市公司IPO之前經過輔導不同，新三板掛牌公司規範意識較為薄弱。

因此，將採取四層面措施推進市場制度完善與建設。

第一，強化融資功能方面，將完善股票發行制度，鼓勵掛牌同時發行，發展適合中小微企業的債券品種，推出資產支持證券，開展掛牌股票質押式回購業務試點。

第二，改善市場流動性方面，將改革優化協議轉讓制度，大力發展做市業務，進一步完善市場交易機制，完善投資者適當性管理制度，發展培育多元化的機構和投資者隊伍，擴大長期資金的市場供給。

第三，完善市場體系方面，將堅持獨立市場設計，在年內推出分層，建立新三板與區域股權市場的合作對接機制。

第四，加強市場監管方面，將堅持創新發展與風險控制相匹配，進一步完善市場摘牌制度，完善市場監管規則和技術系統，牢牢守住不發生系統性風險的底線。