淺談啤酒企業併購中財務管理分析

在企業管理過程中，財務管理是核心內容。特別是在企業的併購過程中，加強企業的財務管理對於促進企業的健康發展具有重要的意義。詳細內容請看下文啤酒企業併購中財務管理分析。

在實際的操作過程中，要對併購前後的財務結果進行認真的分析，進而發現問題，並採取針對性的措施，以減少損失，提高企業的經濟效益。

1 啤酒企業併購中財務管理實例

啤酒企業全國市場佔有率10.5%，華北市場佔有率45%，北京市場佔有率在90%以上，是國內三大啤酒巨頭之一，在世界15強之列。b啤酒集團股份有限公司也是國內十大啤酒集團之一，在福建的市場佔有率多年保持第一，並向江浙、廣東和上海等地市場輻射。但是，在市場激烈的競爭中，b的利潤逐年下降，上市後的第一個半年報就發佈了利潤下降50%以上的預警。ab兩啤酒企業雙方簽訂合作協議後，a以3.6億元現金收購b的重要部分。

2 啤酒企業併購中財務管理內容分析

根據2017年b年報顯示，b股東權益合計441267490.00元，共有股份數18700萬，每股淨資產為2.36元。2017年1月，b發佈招股説明書，公開發行新股6300萬股，發行價格每股為7.44元，共募集資產總額46872萬元，募集資金淨額45256萬元。據此調整2017年的股東權益，可得發行後惠泉股東權益總額將上升為441267490+452560000=893827490元，同時，股份數由原來的18700萬上升為 25000萬，因此，發行後每股淨資產為3.58元。

根據發佈的收購報告書，轉讓價格為每股3.95元，轉讓股份數9537萬股，因此標的股份的轉讓總價款為3.95*9537=37671.15萬元。如果用2017年上市前每股淨資產2.36計算相同股數可得淨資產價值為2.36×9537=22507.32萬元，這兩個數值之前相差15163.83萬元，可以合理分為三個部分。第一部分為雙方協議轉讓價款37671.15萬元與按2017年6月30日的每股淨資產計算的轉讓總價款的差額，金額為 37671.15-34428.57=3242.58萬元。第二部分是按2017年6月30日的每股淨資產計算的轉讓總價款與按2017年12月31日發行上市後每股淨資產計算的轉讓總價款的差額，金額為34428.57-34142.46=286.11萬元。第三部分是按2017年12月31日發行上市後每股淨資產計算的轉讓總價款與按2017年12月31日發行上市前每股淨資產計算的轉讓總價款的差額，金額為 34142.46-22507.32=11635.1萬元。

最後，2017年每股淨資產與所佔股份數額的乘積計算所得就是2017年以前公司創造的累積未分配收益。同樣，在“2017年10月併購交易”中，轉讓股份的股東取得資本利得收入213.37萬元。提前分配歷年滾存利潤8605.76萬元，未來收益4338.44萬元。

3 啤酒企業併購財務結果分析

在2017-2017年現金儲備很多，企業現金回籠速度很快，另外，舉債能力很強，可以較易的取得較大規模的融資。同時，a的最大股東持股比例高達將近 70%，即存在控股股東，為了避免股權分散，在現金充足以及舉債能力強的條件下，企業選擇現金支付方式也很明智的決定。

財務能力中,2017年以後的資產負債率大幅度降低,並且處於比較穩定的狀況，a在併購以後，資產負債率一直在波動上升，表示併購可能使得b的資產負債率變高了。

兩家公司的應收賬款週轉率都有提高，回收期縮短，b尤其明顯。併購前，b的淨資產收益率呈現下降趨勢，併購後小幅回升，處於穩定增長狀況，2017年以來有回落跡象;a在併購前後數年內保持穩定。