新三板分層制度

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在前期分層信息揭示仿真測試的基礎上，全國股轉系統14日開展掛牌公司分層信息揭示第一輪全網測試。中國證券報記者獲悉，多家主辦券商和信息商於15日向全國股轉公司提交了相關測試報告並做好了相關恢復驗證工作，以確保本週交易日設備系統的正確運行。

業內人士認為，全網測試可能成為新三板分層落地前測試工作最後的“臨門一腳”，待技術準備和相關報批程序結束後，分層落地實施的時間窗口將正式開啟。多家主辦券商負責人預計，分層前後，對新三板參與主體的監管將開啟“趨嚴”和“細化”模式，同時加強新三板的服務功能。

分層倒計時

新三板掛牌公司分層信息揭示第一輪全網測試主要測試公司分層信息揭示的及時性、準確性和完整性，各技術系統對公司分層信息接收和揭示的準確性，分板塊揭示不同層次證券行情的正確性。此前，新三板已於4月份進行了兩輪掛牌公司分層信息揭示仿真測試。

曾參與新一代交易系統整體建設的上海證券交易所相關人士介紹，任何證券交易所或交易場所的每一次制度創新都需要進行相應技術測試。所有參與方先進行一輪功能性測試，在上線前一天還要進行接入性測試。一些重要的系統升級往往需要兩到三輪測試才能保證系統的安全穩定性，但測試次數並沒有固定規律，由各交易所根據自身的情況安排。

全國股轉公司表示，此次全網測試旨在配合掛牌公司分層工作，配套完成分層後的信息服務管理。全國股轉系統擬通過行情繫統向市場揭示掛牌公司差異信息。

中國證券報記者從多家機構獲悉，此次測試結束後，參測機構已於15日提交了相關測試報告。目前來看，新三板分層已進入倒計時，分層制度已到了實施前的關鍵時期。

監管與服務並重

隨着分層的臨近，新三板近來打出政策組合拳，重申監管紅線，從嚴監管。

統計數據顯示，全國股轉系統今年前4個月進行了54次自律監管，次數達去年全年的一半。挖貝新三板研究院相關人士介紹，今年以來的自律監管至少涉及23家掛牌企業、19家券商以及多家中介機構。隨着分層時間窗口的到來，股轉系統加大了對新三板市場的監管力度。

業內人士表示，針對主辦券商的監管將繼續沿着制度規範的路徑推進。4月1日，針對主辦券商的執業質量評價正式實施。近期股轉系統公佈《全國中小企業股份轉讓系統自律監管措施和紀律處分實施辦法(試行)》，在“自律監管措施的種類及實施程序”中細化了對不同主體實施的自律監管措施的種類，明確各個自律監管措施實施的一般程序和特殊程序。國都證券相關人士認為，對主辦券商的制度規範是全國股轉系統加強自律監管體系建設、加大違法違規處理力度的重要舉措，將提升違規處理的規範性和透明性，促進市場健康發展。

華泰證券(601688,股吧)分析師鄔煜認為，加強自律監管是新三板制度健全的重要環節。在市場分層前夕推出針對各市場參與主體的自律規則，表明監管部門意在提升對違規行為處理的規範性和透明性，同時明確市場主體預期。

暖流資產相關人士表示，掛牌公司分層的本質是公司風險的分層管理，其實現方式是制度的差異化安排。通過分層，對不同層級掛牌公司實施差異化的服務和監管。

華龍證券有關人士指出，分層意味着新三板市場迎來全新的生態體系。在這一體系的構建過程中，監管將成為新三板制度健全的重要環節，監管趨嚴有利於後續預期的兑現，服務和制度創新也將成為新三板市場高效運行的重要推動力。