“金航1號”集合資產管理計劃

v 國內首創 v 同舟共濟——自有資金參與，風險可控 v 收益可觀——首年預期收益20%~30% v 背景強大——央企軍工航母 v 份額稀缺——追求絕對收益，僅限10億 購買基金請聯繫：許先生 電話：13960228143 qq：8599XX0 ——國內第一隻套利型券商集合理財產品，真正意義上的對衝基金。

1. 問：市場的未來走勢如何？為何要選擇金航1號？ 答：a股市場重回3000點，多家機構看法是XX年a股市場會走出震盪行情，全年將呈“n”形變化。我們雖然看好中國經濟持續好轉的宏觀形式和a股市場中長期的表現，但在信貸收緊和加息雙重政策風險的影響下，投資者也不能輕易忽略對風險的考量，尤其是我們經歷了07~XX年市場的劇烈波動，很多投資人並沒有獲得任何財富，而僅僅經歷了財富的紙上富貴。 目前江南證券推出金航1號，一方面，我們是國內第一家專注於套利的理財產品。另一方面，我們也在積極找尋低風險的投資機會，以應對可能出現的市場劇烈波動。 2. 問：金航1號與基金有什麼區別？為什麼必須10萬元起購買？ 答：金航1號是非限定性集合資產管理計劃，按照證監會有關規定，非限定性集合資產管理計劃接受單個客户的資金數額不得低於人民幣10萬元，這也是與基金的區別之一。另一個區別是，集合資產管理計劃可以有不超過5%的自有資金參與。本集合計劃中，江南證券將以自有資金參與5%的份額，並以此份額為限，對在推廣期認購且持有滿5年的份額的委託人，單位累計淨值低於單位面值的差額進行補償。一方面體現管理人江南證券對自身理財產品的信心，另一方面，也體現與投資者風險共擔、同舟共濟的經營理念。 3. 問：金航1號的投資範圍是什麼？ 答：金航1號的投資範圍是：固定收益類資產佔本集合計劃淨值的比例為0-95%；權益類資產佔本集合計劃淨值的比例為0-95%。其中：單隻股票資產佔本集合計劃淨值的比例不高於10%，權證資產佔本集合計劃淨值的比例不高於3%。現金類資產佔本集合計劃淨值的比例在5%以上，計劃在開放日間，現金和現金類資產的投資比例不低於10%，以應對可能出現的集合計劃份額贖回。 金航1號在債券投資、股票投資允許的比例變化空間大，可實現在高風險股票資產與低風險債券資產間的靈活轉換，結合其他各類套利方式，實現資產淨值的增長。經歷了07~XX年股市的大幅波動，投資者對純股票型的理財產品難免會有所顧慮，對於債券型理財產品的未來走勢也感到困惑。因此，在XX年選擇金航1號以套利為核心的理財產品，在規避市場風險、追求絕對收益方面更能滿足投資者的需求，適合震盪市場的特點。 4. 問：金航1號的募集規模上限是多少？ 答：金航1號實行限量發售，最大募集規模上限為10億元（不含利息）。金航1號採取“全額預繳，比例配售，餘額退回”的發售方式控制最大募集規模。如果募集首日的有效認購金額（不包括利息）接近、達到或超過10億元，或者在募集期首日後的其他時間，如果將當日的有效認購申請全部確認後，將使本計劃的募集期內接受的有效認購金額（不包括利息）超過10億元，本計劃將於次日公告提前結束髮售，並自公告日起不再接受認購申請。 5. 問：金航1號的期限？ 金航1號的存續期限是5年。自成立之日起三個月為封閉期，自封閉期後每月15日安排一次開放日。例如：假設1月2日為集合計劃成立日，那麼4月15日為首個開放日，其後每月15日為開放日；假設1月16日為集合計劃成立日，則5月15日為首個開放日，其後每月15日為開放日。（如該日為非工作日，則開放日順延至下一個工作日）。 同時，管理人承諾在本集合計劃存續期內不提前退出。但是管理人自有資金認購計劃份額存續期取得的分紅歸管理人所有，不再轉增計劃份額。 6. 問：產品説明書中沒有提到收益，從投資標的來看，預計產品投資收益情況如何？ 從歷史數據來看，產品預期收益率為20%—30%，（請注意：預期收益是根據對未來市場的判斷，結合歷史數據和相應的模型取得的，不代表產品的投資管理人對產品未來表現的任何預測和承諾。） 20%-30%的預期收益率怎麼來的？主要是以下幾塊， 一是包括新股申購、固定收益、大宗交易等現金類的資產收益，經測算，這部分收益較穩定，保守估計在6%~8%之間； 二是etf套利和股指期貨套利的收益。保守估計我國市場股指期貨年化套利收益率將超過30％（見下表）。etf套利的年化收益率為8%~10% 全球部分指數期貨推出首年潛在套利機會次數及收益情況 市場

指數名稱

潛在套利機會次數

累計收益

平均收益

nky

日經225指數

77

119.001%

1.5455%

ibov

巴西聖保羅證交所指數

167

360.495%

2.1587%

sgy

新加坡海峽指數

20

30.728%

1.5364%

sense

孟買30指數

24

63.619%

2.6508%

as51

標普大盤50指數

8

9.627%

1.2034%

kospi

韓國kospi指數

61

113.469%

1.8601%

twse

台灣加權指數

46

102.470%

2.2276%

hengseng

香港恆生指數

3

5.365%

1.7883%

7. 問：和普通混合型理財產品相比，該產品增加了套利策略，這會否提高了產品的投資風險？ 雖然本產品擬採用的etf套利和股指期貨套利均為低風險或無風險套利策略，但是我們知道，任何收益的獲取，總是伴隨着一定的風險的。 從目前市場情況來看，套利策略的風險一般包括：跟蹤誤差，期貨頭寸的強行平倉風險（因保證金不夠）等。 為控制產品風險，投資管理人採取了以下措施： 1）　控制期貨頭寸比例：總比例不超過總資產的6％ 2）　控制套利頭寸；單次套利交易現貨規模控制在3000萬以內 3）　準備足夠的保證金：約定為股指期貨投資倉位的300％ 4）　提供多套指數複製方案，盤中實時監控個股價格變化，並準備好相應的替補選擇。在套利過程中一旦出現現貨組合跟蹤誤差超過一定的限度，提前結束套利。 5）　 實施嚴格的止損措施。 8. 説明書中提到了股指期貨套利，能給解釋一下嗎？什麼是股指期貨套利？股指期貨套利如何運作？ 股指期貨是一種以股票指數作為買賣對象的期貨，是買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股票指數進行交易的一種標準化協議。 股指指數套利是就是利用股指期貨指數和現貨指數出現一定程度的偏離，把握這種機會進行的一種價差交易，從而獲取價差修正的利潤。套利是基於套利定價模型獲取與市場方向無關的無風險或低風險套利收益，其預期風險相當於債券，但預期年收益率遠高於債券。 通常，股指期貨的套利主要包括四種：期現套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。目前國內金融期貨交易所僅推出滬深300指數期貨，故僅能做期現套利及跨期套利。 股指期貨的理論價格可由無套利模型決定，一旦市場價格偏離了這個理論價格的某個價格區間(即考慮交易成本時的無套利區間)，投資者就可以通過在現貨市場和期貨市場同時構建規模相同、方向相反的頭寸來進行套利，這就是股指期貨的期現套利。主要有兩種方式：一是當期貨實際價格大於理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。二是當期貨實際價格低於理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益。 9. 説明書中提到的etf套利是什麼意思？能舉例説明一下嗎？ etf是exchange traded fund的英文縮寫，中譯為“交易型開放式指數基金”，又稱交易所交易基金。etf是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品,etf管理的資產是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數，如上證50指數包涵的成份股票相同，每隻股票的數量與該指數的成份股構成比例一致，etf交易價格取決於它擁有的一攬子股票的價值，即“單位基金資產淨值”。 etf作為上市基金在一個交易日內出現一定的波動，當etf交易價格與其對應一攬子股票淨值的差異達到一定程度時，就會出現套利機會，進而通過etf的申購贖回與交易買賣來賺取套利的差價收益。 假設etf交易價格＝2.73元，etf單位基金淨值＝2.78元，折價1.8%。 　 操作流程 套利結算 買入100萬份etf 總成本273萬（2.73*100萬份） 贖回股票 用100萬份etf換回一籃子股票 賣出股票 賣出金額：278萬（2.78*100萬） 結算收益 獲利4.5萬（278-273-0.5）（其中0.5萬為交易成本及衝擊成本） 10. 問：江南證券我沒有聽説過，他們的投資能力如何？ 答：江南證券有限責任公司（簡稱：江南證券）成立於XX年10月18日，是經中國證監會批准、江西省工商行政管理局註冊登記的綜合類證券公司，註冊資本13.2588億元人民幣。業務範圍包括證券經紀；證券投資諮詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；證券資產管理；證券投資基金代銷。公司目前在北京市、上海市、重慶市、天津市等4個直轄市，以及深圳、杭州、武漢、鄭州、昆明、泉州、江西等地，共設有28家證券營業部。 江南證券作為全國性綜合類券商，具有出色的業務開拓能力和較強的研發能力。XX年6月22日，經中國證監會核准，中國航空工業集團公司成為江南證券第一大股東及實際控制人。良好的股東背景優勢，為公司的發展提供了強大支持。江南證券作為航空工業金融產業發展平台成員單位之一，在中國航空工業集團公司“兩融、三新、五化、萬億”的發展戰略指引下，秉承“航空報國、強軍富民”的宗旨，踐行“敬業誠信、創新超越”的理念，為成為一流的、有特色的金融服務商而不懈奮鬥。 為積極推動資產管理業務的發展，公司成立資產管理分公司，管理層和團隊人員都具有多年證券從業經驗，在行業配置、公司深度分析、大規模資金運作等事件中有自己獨特理解。另外，從金航1號的產品設計思路也可以看出來，這是一隻追求創新、勇於進取的管理團隊。