美聯儲會議紀要： 鷹派鴿派誰在飛

美聯儲週三公佈了6月份美國聯邦公開市場委員會(fomc)政策會議的紀要。紀要顯示，美聯儲官員在會上對經濟政策進行討論時明顯傾向於“鴿派”立場，但同時為未來的加息舉動奠定了基礎。紀要稱：“雖然與會者整體認為，其對經濟活動和就業市場作出的預期所面臨的風險是平衡的，但他們給出了很多理由，指出在評估經濟前景時應持謹慎立場。”

加息時點問題：紀要表明，6月份政策會議的與會者認為，美國經濟狀況正在好轉，但尚未做好退出從XX年底開始實施的零息政策的準備。不過，加息計劃將在一份“實施文件”中加以詳細描述，對未來的加息舉動作出解釋説明。“大多數與會者作出的判斷都是，收緊貨幣政策的條件尚未達成;有些與會者警告稱，不應作出不成熟的決定。”紀要稱。“許多與會者都強調指出，為了判定開始實施政策正常化措施的條件是否已經達成，他們將需要獲得更多信息，表明經濟增長得到了加強、就業市 場狀況繼續改善以及通脹率正在朝着聯邦公開市場委員會的目標前進。”

fomc認為形勢依然在朝支持首次加息的方向發展。幾位美聯儲官員希望在開始加息後繼續保持根據數據表現來決定是否加息的做法;部分美聯儲官員認為加息條件已經或不久會滿足;一名官員準備好加息，但願意再等一兩次會議再做決定。多位美聯儲官員在6月政策會議上希望在加息前看到更多經濟成長不斷增強的證據。

雖然聯邦公開市場委員會在6月份並未加息，但該委員會已經制定了一旦開始緊縮貨幣政策時的溝通策略。這種策略的內容是，除了在政策會議以後公佈的聲明以外，該委員會將另外公佈一份聲明，也就是所謂的“實施文件”，這份文件“將就用於實施聯邦公開市場委員 會政策立場相關決定的具體措施與公眾進行溝通”。紀要指出，目前市場預期美聯儲將在9月份首次加息，但芝加哥商業交易所(cme)使用的一種追蹤工具則顯示，預計美聯儲將在XX年1月份首次加息。

美國的經濟情況：紀要指出房地產活動轉強的跡象令人鼓舞，出現了一些製造業已不再疲弱的跡象。許多官員看到消費者支出穩健增長的跡象，其餘人仍表示憂慮。就業市場方面，美國就業市場條件在第二季度一定程度上得到改善，勞動需求繼續上升可能帶動薪資增長轉強。幾名官員認為勞動市場的疲弱已大致消除，許多官員預期勞動市場的疲弱將於年底左右大致消退。關於美元匯率對經濟的影響，紀要指出包括美元走強在內的因素持續拖累工業產出。

對於希臘問題：海外風險方面，許多官員擔心希臘會導致歐元區金融動盪，可能波及美國。幾名官員不確定希臘債權人是否會達成協議。許多美聯儲官員擔心，如果希臘債務僵局不能得到化解，恐怕會蔓延至美國市場。數名美聯儲官員並不確定希臘和債權人會達成協議。希臘正在走向全面的債務違約，可能被迫退出歐元區。這種謹慎立場所帶來的結果是，儘管美聯儲已經在XX年10月份終結了量化寬鬆計劃，但仍將基準利率保持在接近於零的水平。

對於這份美聯儲紀要，“美聯儲通訊社”hilsenrath指出，官員們上次結束會議後發佈的聲明稱，近十年來的首次加息時點可能最快於9月到來，但紀要對於這背後的討論提供的線索不多。美聯儲官員普遍認為他們對經濟活動和勞動市場的預測風險處於均衡，但他們也提供一些需謹慎評估展望的理由。會議紀要顯示，美聯儲官員對下半年gdp的預期略低於4月會議時所作的預期。

舊金山聯儲主席約翰-威廉姆斯(john williams)週三重申了此前觀點，即美聯儲加息的決定需要“視經濟數據而定”。威廉姆斯同時表示，他尚未看到有令人信服的跡象表明通脹已經見底。他説道：“在我對通脹將重返2%目標水平有更大信心以前，我將繼續持等等看的立場。每一次聯邦公開市場委員會(fomc)政策會議都會對加息問題進行討論。”

市場對這份紀要的反響平淡，因該紀要反映了美聯儲高官在希臘全民公投以及中國股市大幅下跌以前的觀點。