12月上半月申萬宏源調研指數報告

調研綜指:2月上半月申萬調研綜合指數下滑至-11.0%。庫存指數從-15.9%上升至-8.1%。當前景氣度指數回落,從-4.7%上升至0.0%,對未來6個月的景氣度預期從0.0%小幅下滑至-0.8%。

指數解讀:2月上半月調研指數的下滑在意料之中,而由於春節的錯位因素,本次調研指數難以與往年同期指數水平進行對照,不過由於過去兩年節前的最後一次調研均在1月末,當時調研指數水平高於當前水平,一定程度上也反映出當前經濟活動水平偏弱。不過從當前景氣度水平的環比小幅回升來看,情況並未變得更差,當然,這可能與當前景氣度水平本已偏低有關,而對未來景氣度的預期繼續下滑,目前處於調研以來的最低水平。節後需求恢復程度仍是關鍵。

值得關注的跡象:房地產中介:市場表現不一,不過市場景氣度好於往年同期,中介對節後旺季的預期有所增強。汽車經銷商:訂單相比上月略有下滑,到店客流減少,經銷商表示行業逐步進入淡季,並將持續到4月份。庫存穩定在1個月左右,廠商節前供貨時間延長且供給量有所減少。家電經銷商:經銷商大都表示家電銷量環比大幅增長,節前購置需求爆發,當前家電庫存充足,基本能維持到2月底。彩電庫存佔比較大,部分經銷商反映空調庫存有所積壓。部分經銷商預計今年家電景氣度會好於去年。機牀經銷商:下游企業已進入休假狀態,未來一個月左右機牀將持續處於淡季,不過相比工程機械行業,經銷商對節後旺季並未特別悲觀,部分受訪者對3月份的旺季仍有期待。

工程機械經銷商:2月挖機銷量繼續環比下滑,1季度挖機銷量同比降幅可能繼續擴大,經銷商認為鐵路、棚改、水利可能為挖機帶來增量需求,但是預期不宜太高,而行業景氣度能否回升的核心仍在於地產投資。今年挖機企業回款較好,但盈利下滑嚴重。銅貿易商:需求持續清淡,部分貿易商認為電網投資的銅需求應可彌補空調等需求的下降。今年銀行開信用證繼續從嚴,不排除未來信用事件零星爆出。大部分貿易商看空銅價後市。公路貨運:貨運量下滑,大部分調研對象在節前一週休假,食品、飲料、百貨貨運量集中在2月第一週,其他主要產品的貨運需求也都明顯回落。運價保持穩定,行業景氣度保持穩定。出口貨代:節前貨量保持增長,各主要航線均有不同規模運力投放,美線依舊強勢,其餘航線不及預期。