7月FOMC會議紀要存在五大看點

美聯儲去年12月結束了長達7年的近零利率正式加息，結束了市場對首次加息時機的猜測。週四(1月7日)凌晨03:00即將公佈的會議紀要或將為之後的貨幣政策提供部分線索。華爾街日報表示，此次FOMC會議紀要存在五大看點：

1.漸近式加息意味着什麼?

美聯儲官員強調計劃遵循“循序漸進的”加息路徑。這個詞此前已經多次出現。美聯儲官員的預估中值顯示，美聯儲暗示2019年可能將累計加息一個百分點，但他們指出將於何時加息，每次加息的步伐有多大。耶倫在記者的追問下只是表示，“逐步並不意味着機械、均勻、同樣幅度的利率變化。” 12會議紀要可能會在官員加息預期方面提供更多細節。

2.海外因素對美國經濟的威脅

耶倫12月3日在國會聯合經濟委員會上傳出的消息顯示，她密切關注動盪不安的國際形勢，並確定其並未阻礙美國經濟的發展。她在12月美聯儲會議後重申，海外形勢對經濟的威脅自去年夏天以來已經有所減少。會議記錄可以為美聯儲對外國情況的分析提供更清晰的窗口，可以闡明美聯儲官員對來自國外威脅的看法。

3.如何看待自然利率處於低位?

美聯儲聯邦官員表示，自然利率在零附近徘徊，他們不指望其會迅速上升。自上次會議以來，官員表示這是一個關鍵問題。10月會議紀要表明，長期的低自然利率可能會限制決策者通過降息來刺激經濟的能力，迫使他們依賴於其他方法。此次紀要可能會就自然利率持續位於較低水平之際美聯儲的政策應對給出提示。

4.對於加息是否存在內部分歧?

美聯儲12月一致投票通過首次加息，但這並不一定意味着所有美聯儲官員都意見統一。畢竟，9月和10月會議投票計數表明美聯儲近乎達成一致，只有里奇蒙聯儲主席萊克持有異議。12月紀要或將拉開內部辯論的帷幕。

5.未來通脹形勢如何?

三年多以來，美國通脹持續位於美聯儲2%目標之下，但官員表示通脹受強勢美元以及低油價等暫時性因素所拖累。耶倫在12月新聞發佈會對通脹回升至目標似乎抱有信心。但美聯儲官員在9月至12月會議之間略微下調了2019年通脹中值預估。此次會議紀要可能幫助解釋美聯儲官員對未來幾年通脹走勢的看法。