本週FOMC會議紀要又遇非農

2019年的首個交易周，美聯儲兩位官員先為加息預熱，副主席費希爾稱若金融市場過熱就有必要加息。本週公佈的大小非農數據及美聯儲12月貨幣政策紀要或為之後加息路徑透露更多信息。

美聯儲的二號人物、副主席費希爾北京時間週一(1月4日)凌晨在美國經濟學會上發表講話公開演講時表示，旨在幫助美聯儲實現上月曆史性加息決定的新金融工具已經在起作用，由此緩和了美聯儲內部的一些擔心。如果金融市場過熱，就有必要加息。費希爾表示：

“如果整個經濟(將所有的金融市場考慮在內)中的資產價格被視作過高，提高利率可能是合適的做法。用於解決資產泡沫的第一道防線應該是宏觀審慎貨幣政策而非調整短期利率。”

美聯儲兩名官員稱加息工具有效

去年12月16日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率提高25個基點，結束長達7年的零利率，完成近2019年來美國首次加息。美聯儲聲明中還表示，此次加息之後貨幣政策仍然保持寬鬆，實際利率路徑將取決於經濟前景和數據，美聯儲對加息節奏的判斷依舊是“漸進的”(gradual adjustments)。

利率散點圖顯示美聯儲預期可能通過四次加息使得2019年底利率達到1.375%， 部分分析師認為美聯儲本次加息顯得“鷹派“。不過，此次的預期利率遠遠低於上一加息週期結束時的利率。在2019年到2019年的加息週期裏，聯邦基金利率達到了5.25%。

費舍爾在演講中還表示，美聯儲實現上月曆史性升息決定的新金融工具已經在上月顯示出成效。據外媒報道，美聯儲的寬鬆貨幣工具“隔夜逆回購”在上個月顯示出其效果。2019年的最後一天，美聯儲的抽水機——隔夜逆回購，創紀錄地吸金4750億美元。這是最新一個跡象表明，美聯儲“排出”金融系統多餘流動性的主要工具正在起效。

美國2019年新上任的票委克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)之後表示，美聯儲上個月的加息是朝着更加正常的政策時代謹慎邁出的第一步，此舉暗示該央行相信美國經濟將繼續改善。偏鷹派的梅斯特稱自己完全支持12月的行動，她指出：

“在利率逐步正常化的道路上邁出第一步是謹慎之舉，這也表明貨幣政策決策者相信，最近幾年所出現的經濟發展將會持續。”

當非農“遭遇”FOMC會議決議

本週，金融市場迎來2019年首個交易周。“小非農”ADP數據、非農報告將再次“遭遇”美聯儲會議紀要。分析師指出，若小非農等數據表現良好，且會議紀要延續上月會後聲明的鷹派基調，則市場對美聯儲短短數月後再度加息的預期會升温，這也將幫助美元擺脱年底的頹勢。

週三晚有“小非農”之稱的ADP數據將出爐。外媒調查預計，12月份ADP私營部門就業人數將增長19.8萬，弱於11月的21.7萬。此外，同樣也是2019年首個大數據——美國12月非農數據將於北京時間週五21:30“引爆”。匯豐銀行(HSBC)貴金屬分析師温霍德(Howard Wen)表示：

“新一年開始了，市場會關注主要的影響因素，也就是美聯儲加息預期。因此，市場將會更關注美國經濟數據，首當其衝的就將是本週五的美國非農數據。”

分析人士稱，這些經濟數據會讓市場對美聯儲之後的加息意向有些線索，將對黃金產生很大的影響。近期對黃金市場最大的不利因素當然就是美聯儲可能的加息，但如果非農數據表現疲軟，那麼會推遲美聯儲加息時間。

北京時間週四03:30，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公佈12月貨幣政策會議紀要。彭博經濟學家撰文稱，因美聯儲實施了多年以來的首次加息，12月FOMC會議紀要將比以往獲得更多的關注。

圍繞本次會議紀要的兩個主要問題如下：首先，決策者們之間對於加息的意見有多統一。在官方會議聲明中，委員會成員在投票時無人表達異見;但點陣圖顯示，兩名與會者認為，恰當的政策行動應當是維持利率不變。因此，需觀察他們對於加息的反對態度有多堅決。

第二，下一次可能於什麼時候加息?決策者之間似乎有一個相對統一的意見，那就是12月是啟動加息的合適時間。鷹派已經等待一段時間了，而鴿派也認為，現在開始加息能夠讓美聯儲在未來以更加漸進的方式加息。儘管類似的觀點可能會延續到第二次加息，但如果2019年上半年通脹和經濟增速維持疲軟，委員們之間可能會出現分歧。