山西呂梁煤焦化企業調研報告

觀點：煤、焦供應過剩預期加大，價格重心或將繼續下移，雙焦市場核心矛盾在於供需失衡及資金緊張

焦煤方面：調研煤企的實際生產能力遠超核定生產能力，且山西整合礦即將進入投產高峯，未來2年的市場供應端壓力仍較大;調研中焦煤生產企業均表示目前煤炭銷售已經處於虧損狀態，後期企業能否生存，需要拼資金、拼管理、拼文化、拼底藴。

焦炭方面：調研發現晉南地區的焦化企業兩極分化越來越大，調研焦企廠內焦炭庫存現維持高位，且限產幅度低於我們預期;後期焦副產品深加工產業鏈較弱的焦化廠限產比例將逐步提高，焦副產品做得好的焦化廠將維持70%以上開工，且考慮到鋼材市場沒有明顯好轉、對鋼鐵落後產能的淘汰執行，焦炭下游採購需求下降或將成為必然，焦炭供應過剩問題將愈加嚴重。

資金方面：調研中發現無論煤企、焦化廠都面臨四大行抽貸、資金難貸、放款拖延等問題，企業資金緊張或將成為XX年的新常態，減薪、裁員、拖欠工資現已成為普遍現象;根據調研情況分析，經濟下行週期中產業鏈自下而上對原料端的打壓將愈發明顯，未來兩年山西煤炭供給仍將擴大，煤、焦價格重心下移或將持續。

某民營焦化廠：

1、 企業概況：

公司現原煤產能630萬噸，洗選煤能力520萬噸，焦炭產能240萬噸(屬搗鼓焦爐，三個焦化廠產能分別為60萬、80萬、100萬)，焦油深加工15萬噸，甲醇20萬噸，物流車隊400多輛，同時發展煤電產業，員工1萬多人。

2、 企業實際生產經營情況：

關於開工庫存：

XX年焦爐綜合開工率保持在80%左右;XX年第一季度焦爐平均開工率70%左右，3月開工一度降至50%;後期開工為攤薄成本，增加化產深加工產品附加值，低位開工負荷將保持在70%;庫存方面目前廠內保持低庫存(2萬噸以內)，因為企業以汽運為主，所以冬季受天氣影響較大，庫存在該時段也處在一年中的高位;生產策略目前公司以銷定產，開工主動調整和被動調整相結合，三廠配合生產，靈活操作;以1萬噸倉單為例，從訂單到入庫的生產週期為2周左右;

關於盈虧狀況和成本佔比：

目前企業噸焦處於虧損50-100元狀態，據調研瞭解，該企業目前各項成本佔噸焦價格比重如下，原料佔55%、物流佔15%、人工佔15%、税負佔15%。

關於下游市場：

該企業焦炭目前主要銷往河北地區，以首鋼、河鋼等中大型鋼廠為主;且銷售多以直供為主，賬期保持動態管理，回款賬期平均保持1月以內;甲醇現主要銷往河北、河南地區;焦煤暫不外銷，供自家焦化廠消耗;電煤除自己的電廠自用外還有部分外銷，以公路運輸銷往周邊及山東等地區;

關於資金：

四大行收緊銀根，企業資金緊缺問題仍沒有辦法解決，且受邢利斌案影響，公司目前艱難維持正常運轉;值得一提的是，調研企業的凝聚力很強，雖然目前企業資金緊張拖欠員工6個月工資，但沒有一個員工離開或不理解。

3、 企業對金融工具的應用：

公司高層在現貨市場低迷背景下對期貨板塊的發展較為重視，多次向集團總部申請資金運作，於XX年10月成立期貨部，並以小資金進行運作，主要以投機為主，對於參與套保、交割等表現較為謹慎。

4、 新環保法實施對企業的影響：

對環保問題比較重視，也在環保設備方面加大了資金投入力度，並認為環保法嚴格對企業而言是有利的，可以為企業建立更加公平、公正、透明的平台;同時新增的環保投入成本摺合到噸焦生產成本，每噸增加了12-17元之間。

5、 交通運輸情況：

目前運輸多以公路運輸為主，其優勢在省耗小，付款方便，以月結為主，成本在180元左右，山東地區運輸成本降18元左右。

鐵路方面，雖然企業對其比較青睞，但其運輸損耗較大且付款裝載方面有限制，以短倒為例，該焦企到最近火運站台的短倒費用為40元/噸，費用較高;雖然最近一直在説中南鐵路開通後線路較廣，但其各站點設施並不完善，許多設備較老舊且市場化開放程度不高;比較運輸成本方面，中短途汽運仍佔優勢。

某民營煤礦

1、企業概況

企業目前多元化發展，集原煤採掘、精煤洗選、酒店管理等一體。現有煤礦4座，核定產能400萬噸/年(90、130、60、120)，實際生產1200萬噸/年;洗煤廠4座，均為重介洗選工藝，生產產能1800萬噸/年(480、960、240、120)，集團目前員工1萬餘人。

2、生產經營情況

企業目前煤礦滿負荷生產，洗煤廠開工50%;

目前企業的主打產品為s1.6mt10a11v25g85y16主焦精煤，目前車板售價480元/噸;

企業下游市場比重分析，山西25%、山東70%、河北5%;目前企業的客户羣體以焦化廠鋼廠為主，如山東榮信焦化、鐵雄焦化、泰山鋼鐵、沙鋼、八一鋼鐵、金能科技等;另外本地電廠也佔其市場份額的相當比重。

3、銷售盈虧情況及對後期市場看法

因為資金緊張，當前企業焦煤銷售基本以預付為主;因煤質、供應量穩定，企業優質客户眾多，銷售目前壓力不大;但企業噸焦煤處於虧60-100元的狀態;後期市場，企業負責人認為6月焦煤價格會反彈20-30元/噸。

4、税費改革對企業影響

目前亂收費情況基本上杜絕，但是不合理的收費變成合理的税收，企業實際噸焦成本增加10-15元/噸，後期盈虧壓力仍較大。