證券投資分析報告（精選3篇）

證券投資分析報告 篇1

一、宏觀經濟因素分析

從目前的情況來看，央行基本維持了偏鬆的貨幣投放力度，但資金供需矛盾仍然突出。x年總體上貨幣政策穩中偏鬆，儘管貨幣供應量M2已超百萬億，但與全社會固定資產投資總額的比率，已由x年的5.69快速下降到x年的2.53，M1與全社會固定資產投資總額的比率也由2.15下降到約0.77。同時，中國經濟連續三年調整減少了企業的利潤額和現金流，加之人民幣國際化推進迅速，致使人民幣資金需求日益增加，利率趨於上升，供需矛盾更加突出。

產能過剩、政策效應遞減、結構性通貨膨脹和潛在金融風險等，是影響x年經濟運行的主要不利因素。首先，產能過剩將降低經濟運行中的投資乘數效應，致使終端需求的增加只能提高現有生產能力的利用率，卻不能有效引致新的投資;其次，政策邊際效應遞減將弱化投資促進政策的作用，因為電力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業，以及水利、環境和公共設施管理業等三個行業，是政府投資促進政策的重要着力點，x年其投資增速已達22.9%，很難進一步提升;第三，食品類、勞務類和居住類項目價格仍然可能會出現較大幅度的上漲，並驅使央行在貨幣政策操作方面更加趨於緊縮，進而對實體經濟造成一定影響;最後，地方政府債務的增加和房地產價格的上漲威脅着經濟的平穩運行，必須採取一定的措施予以妥善管理，但從短期來看，這些舉措卻可能造成房地產投資及地方政府投資的下降。

目前，我國乳製品行業正處於新的發展歷史時期，“”乃至更長一段時期乳製品行業發展的重點是轉變發展方式，積極引導企業進行技術、工藝創新，開發市場需求的乳製品，豐富產品結構。儘管行業整體增長速度受到上游原料奶價格上漲的壓制，不過，在行業景氣向好以及政策紅利的推動之下，多數乳製品企業盈利情況依然上佳，伴隨x年原料壓力的逐漸緩解，加上行業景氣不減以及政策的持續推動，乳製品將會是食品板塊格局最清晰、成長確定性最強的細分子行業。

總的來説，從宏觀層面的發展情況來看，隨着資金面的擴大以及國家的政策導向來看，乳製品行業應該是一個可以進行長期投資的行業。

二、行業分析

隨着居民生活水平的提高,城鎮化進程的不斷進行,居民在食品飲料行業中的支出也越來越多,從以前的要求吃飽?到後來要求吃的味道好?在到現在吃的要營養要安全,要求在一步一步的提高,這給有品牌,有品質保障的大公司在行業整合中帶來了很大的優勢。

從目前看,媒體對乳品新國標的質疑,引發了羣眾及有關部門對乳品的重視,新國標很有可能被再修改和提高標準.這個經驗,我們在校車事件中得到的啟示.其實幾年前,已經有校車安全標準,但一直沒有實施,同時也質量不高.事故一出,無論是標準和實施都將大幅提。對應對乳品行業,前幾年的"三聚氰胺"事件,已經令眾多中小乳品企業倒閉,甚至包括了三鹿這樣的大型乳品企業. 蒙牛,伊利,光

明和三元等,強者恆強. 現在乳品新國標被質疑後,未有望再次提高標準,行業領軍企業能夠通過投入資金提高技術含量,保持甚至提高市場佔有率但中小乳品企業特別是未上市公司,則在資金緊張和技術提升能力不足的制約下,難以保持原有市場,甚至萎縮被兼併.所以,乳品行業上市公司存在投資機會。

從資金偏好來看, 乳品屬於食品行業,企業經營穩定,收入有較大保障,每股收益穩中有增,一旦預期標準提高帶來更高行業集中度,必定能夠吸引他們動用資金入場。

另外，我國的平均恩格爾係數已近似東歐國家,但我國的人均GDP卻遠低於歐洲,相對而言,這反映出我國居民花在食品上的錢太少,而在其他方面的支出太多.試想如果房價下跌30%, 每個月按揭就能省下500-1000元錢,這些錢花在食品上,對食品質量提升的推動效用是翻天覆地的. 同時總體支出不變,而實際生活水準提高.但現在,隨着國內物價逐步回落特別是房價的下跌,給我國消費者的食品支出留出了空間. 人們越來越重視提高生活質量. 西方特別是日本的乳品消費歷史告訴我們,亞洲國家的飲食習慣會提高富含蛋白質食品的攝入特別是乳製品. 當然這需要滿足一個前提,收入水平的不斷提高.我國人均收入水平正在漸漸提高.所以,乳品行業值得中長期關注。 伊利股份有限公司根據行業的發展與國民經濟週期性的變化關係分類屬於週期型行業。伊利公司的乳製品受國內和國外的經濟波動性因素較強，在市場經濟情況下，產品價格形成的基礎是供求關係，而不是成本，成本只是產品最低價的穩定器，但不是決定的基礎。伊利的食品受供求關係的影響是非常大的，因此週期性也很強。

證券投資分析報告 篇2

一、個股基本情況介紹

1、公司簡介

黃山旅遊發展股份有限公司屬於資源壟斷性旅遊企業，主業包括園林門票、索道、酒店和旅行社等，門票和索道業務做為公司兩大利潤支柱，此外，公司還擁有黃山山上全部7家酒店，屬公司壟斷經營。黃山風景區是目前中國唯一、世界僅有同時擁有世界文化與自然遺產和世界地質公園三項桂冠的景區，是中國最負盛名的景區之一。做為一家擁有雙重文化遺產性質的國家AAAA級景區，其資源價值非常突出; 年，公司繼續入選中國服務業企業500 強，被國家旅遊局確定為"全國旅遊標準化試點單位"和"全國旅遊人才開發示範試點旅遊企業"。旅行社管理公司直屬的黃山市中國旅行社躋身"全國百強"旅行社。景區遊道建設和衞生保潔兩項標準納入國家行業標準工作計劃。“黃山旅遊”被認定為中國馳名商標，成為安徽省旅遊界首件中國馳名商標，企業無形資產進一步增值。

2、歷史沿革

黃山旅遊發展股份有限公司(以下簡稱“公司”或“本公司”)是由黃山旅遊集團有限公司(以下簡稱“黃山旅遊集團”)以其所屬單位的淨資產以獨家發起的方式於x年11月18日在中國安徽省黃山市成立的股份有限公司，設立時國有法人股為113,000,000股。x年10月30日公司經批准，於x年11月18日發行境內上市外資股(B股)80,000,000股。x年4月17日經批准，發行境內上市人民幣普通股(A股)40,000,000股。x年10月15日經公司股東大會決議，公司以資本公積按每10股轉增3股的比例轉增股本69,900,000股(基數為23,300萬股)。x年10月13日經公司股東大會決議，公司以資本公積按每10股轉增5股的比例轉增股本151,450,000股(基數為30,290萬股)。x年7月13日中國證監會《關於核准黃山旅遊發展股份有限公司非公開發行股票的通知》(證監發行字【】178號)核准本公司非公開發行1700萬股。至此，本公司的註冊資本變更為471,350,000.00元，股本增加至471,350,000股。公司的A股及B股均在上海證券交易所上市，股票簡稱：黃山旅遊，股票代碼：A股600054，B股900942。

3、 公司業務狀況

黃山旅遊公佈了x年及x年一季度業績。x年,公司收入同比增長15%至人民幣18.41億元,淨利潤和每股盈利分別下降6%至人民幣2.4億元/0.51元,較我們預測的2.78億元/0.59元低14%。公司還公佈x年一季度淨虧損人民幣240萬元,較x年同期的淨虧損190萬元有所擴大。我們認為業績不達預期主要是出於以下兩個原因1)短期借款從x年的人民幣3.76億元激增至x年的人民幣6.8億元,導致財務費用同比增長126%;(2)於x年4月份開業的昱城皇冠假日酒店虧損人民幣5800萬元。該項目還拖累公司整體酒店業務毛利率下滑8個百分點至22%。不過,公司表現也不乏亮點1)x年遊客量同比上升9.6%至300萬人次,高於我們6%的預測和x年9%的增幅。我們認為這表明黃山旅遊遊客量的增長具備持續性;(2)房地產銷售同比增長180%至人民幣2.1億元,高於我們預測的1.38億元。

投資影響：我們將-15年每股盈利預測下調6-7%至人民幣0.59/0.66/0.74元,主要反映財務費用的上升和酒店業務利潤率的下滑。我們相應地將黃山旅遊A股/B股的12個月目標價格(基於EV/I/WACC方法)分別下調4%/6%至人民幣11.00元/1.29美元。鑑於公司的財務費用和昱城皇冠假日酒店扭虧為盈的可預見性較低,我們維持對維持黃山旅遊的中性評級。 主要風險:遊客量增長低於/高於預期。

二、 宏觀經濟分析

1、 貨幣政策

今年過年以來，央行進行了六次上調存款準備金率和一次上調了基準利率，下調存款準備率僅僅在最近有過一次。這就是x年整個一年的貨幣政策是從緊的，即使這個下調存款準備金率，對過度從緊的貨幣市場來説是幾乎沒有什麼效果的。整個市場上的的流動性減少必定會引起股市上的流動性，這個原因也是今年大盤一路走低的重要原因。

2、財政政策方面

從貨幣政策上來看，你也知道這個緊縮的貨幣政策會對整個經濟造成巨大的影響。國務院以及各部門今年主要是對產業進行了一些調整。比較值得大家關注的是，下半年提出的對中小企業和微小企業的政策支持。另外國家財政支出也是重要的一方面，比如高鐵的建設。由於財政政策是對點不對面的，所以對整個股市的影響不是很大，但是對於個股的影響較大，像高鐵板塊，傳媒板塊等今年表現過的版塊無不透出財政支持的身影。

3、宏觀經濟情況

今年的10月份之前的通貨膨脹的厲害，所以國家一再採取緊縮性的貨幣政策。在西方經濟學中，只有緊縮的貨幣政策和相對應的適當的寬鬆的財政政策才能維持國家經濟的一個穩定的增速。但是今年的財政政策配合的不是很好，所有今年的GDP的增速會有所下降。這對股市的影響是全面的，可以從上證指數上看得出來，今年的指數一直是弱勢。

三、行業分析

旅遊業是國民經濟的重要產業，是擴大就業的重要渠道。大力發展旅遊業促進就業要以黨的xx大精神為指導，按照科學發展觀和全面建設小康社會的總體要求，堅持以市場為導向、堅持因地制宜和分類指導、堅持可持續發展、堅持改革和創新的原則，加快旅遊經濟發展，支持實施擴大就業的發展戰略。到x年，形成就業與產業協調發展的機制，旅遊就業規模從目前的6000萬人增加到1億人左右。 國家層面上，x年國務院《關於加快發展旅遊業的意見》將旅遊業定位為國民經濟的戰略性支柱產業和人民羣眾更加滿意的現代服務業。 在“”階段所奠定基礎上，未來幾年，伴隨中國經濟社會進一步發展、大眾消費能力加快提升、各類危機影響減緩、產業地位進一步提升，旅遊業發展環境將持續優化，功能將進一步釋放，進入戰略性發展機遇期。 (一)大眾消費能力持續提升 隨着國民經濟持續快速發展，居民收入水平和消費需求提升，旅遊成為國民重要生活方式和“大眾消費”重要載體。x年，中國GDP超過30萬億元，成為世界第三大經濟體。到x年，中國國內旅遊人數預計達到33億人次，國內居民人均出遊率將上升到2次以上，旅遊消費將相當於居民消費總量的10%。伴隨世界經濟温和回升和中國經濟穩定恢復，以及更加註重消費和民生的戰略性結構調整，預計“”期間旅遊消費需求將進一步提升。 (二)社會環境和配套條件優化 ,一是城鎮化持續推進，旅遊環境優化、消費主體壯大。x年末中國城鎮人口達6.22億，城鎮化率為46.6%，到x年城鎮人口比例有望超過60%。二是交通基礎設施改善，旅遊可達性增強。 1979年至x年，中國交通運輸業累計完成投資74246億元，年均增長19.9%，網絡里程從1978年的123.5萬公里增加到x年的473.18萬公里，增長2.8倍，目前已基本形成由鐵路、公路、民航和水運組成的綜合交通網絡體系。三是社會保障體系建設完善，居民旅遊休閒消費需求將進一步釋放。四是帶薪休假制度深化落實，工休制度漸趨科學合理。目前已經形成2個“黃金週”加5個小長假的固定假日製度安排，全年節假日達115天，已接近發達國家水平，隨着帶薪休假制度深化落實，國民出遊時間將更加充裕。 (三)應對危機優勢和綜合功能凸顯 主要體現在兩個方面。一是旅遊業在經濟結構調整和增長方式轉變中優勢凸顯。為應對金融危機的影響與衝擊，調結構、擴內需、促消費、惠民生成為核心戰略，旅遊以其最終性與發展性、綜合性與多層次、可重複可持續以及恢復能力強等消費特點，以其促進就業、均衡財富、促進交流、廣惠民生等社會功能，已成為較快恢復、社會關注度較高的重要產業。 二是旅遊業成為重大社會事件中的新亮點。在近年“SARS”、“冬季冰雪災害”、“5.12大地震”、“甲型H1N1”、“青海玉樹地震”等公共災害事件以及“北京奧運”、“上海世博”等大型節事活動中，旅遊業以其敏感但不脆弱、極具彈性的特點，成為災後重建的重點產業，成為各大節事活動的主要效益來源。 (四)產業地位提升與政策環境優化 國家層面上，x年國務院《關於加快發展旅遊業的意見》將旅遊業定位為國民經濟的戰略性支柱產業和人民羣眾更加滿意的現代服務業。此外，以國務院文件方式確定的“推進海南國際旅遊島建設”、“加快建設海西經濟區”等25個區域性國家戰略，都把發展旅遊業作為重要內容之一。地方層面上，近年來各地方政府對旅遊業發展高度重視，如河南推出“旅遊立省”戰略、雲南旅遊實施“二次創業”、廣東推出“國民休閒計劃”、江浙北京等省市發放旅遊消費券鼓勵旅遊消費等，目前已有27個省或自治區、直轄市把旅遊業作為地方支柱產業或主導產業、龍頭產業。從協調推動方式看，各地在落實旅遊業發展的戰略過程中，目前國家旅遊局已與18個省區市、5個國家部委局簽訂了旅遊戰略合作協議，就推動旅遊業發展的關鍵問題和難點問題達成共識，形成了促進旅遊業發展的合作機制。 (五)旅遊業自身發展奠定堅實基礎 在經受南方地區雨雪冰凍災害、四川汶川地震、新疆“7.5”事件、甲型H1N1流感等諸多不利因素衝擊下，“”期間中國旅遊業總體上仍實現平穩較快增長。x年，中國旅遊業總收入首次突破一萬億大關，實現旅遊業總收入1.09萬億元。x年中國入境旅遊人數、旅遊外匯收入首次進入全球前五位。x年中國旅遊業總體保持了平穩較快增長，旅遊總收入1.29萬億元，增長11.3%，旅遊業競爭力在世界排名位列47，比x年上升15位，是133個國家和地區中上升最快的國家。據中國旅遊研究院預測，x年旅遊業總收入達1.44萬億元。當前，中國旅遊業發展格局基本形成，大眾化需求不斷髮展，發展中大國的大眾旅遊優勢日益凸顯，全球旅遊大國地位更加突出，為邁向世界旅遊強國奠定了基礎。 總結“”期間，中國旅遊業發展有以下幾個特點。一是速度較快。“”期間(截止到x年底)，中國入境旅遊人數年均增長率為0.82%，入境過夜人數年均增長率為0.63%，旅遊外匯收入年均增長率為

4.55%;出境旅遊人數年均增長10.94%;國內旅遊人數年均增長11.90%，國內旅遊收入年均增長15.78%。旅遊總收入年均增長5.44%，旅遊就業人數年均增長10.08%，居民出遊率年均增長10.86%。二是規模體系較大。截止x年，全國共有星級飯店1.6萬餘家，各類旅行社2.1萬家，旅遊景點2萬餘家，農家樂130萬家，旅遊產品體系不斷完善，為旅遊業進一步發展奠定了堅實基礎。

具體來説，x年的旅遊業有如下特點：

(1)國旅遊產業的增長速度也明顯快於世界上其他主要國家的旅遊產業增長速度。旅遊產業已經形成規模，旅遊產業支柱作用也更為強化，旅遊產業在質和量上將持續發展，旅遊資源多向度開發，並且旅遊產業發展的機遇與挑戰並有。

(2)旅遊產業國內旅遊市場、入境旅遊市場、出境旅遊市場運行良好。市場上的旅遊人次、總收入、人均旅遊消費支出都呈上升趨勢。旅遊產業市場躋身世界前列。世界旅遊組織對我國旅遊產業的發展給出了非常高的預期，其預測為：到x年時，在世界旅遊目的地中，我國將位列第一;在世界旅遊客源國中，我國將位列第四;而我

(3)旅遊產業的支柱作用得到體現。旅遊產業由於在我國社會經濟中的作用日益突出，他的發展已經被我國列入了國名經濟和社會發展計劃。國家旅遊總局於1995年和x年分別制定了《中國旅遊業發展“”計劃和x年遠景目標綱要》、《中國旅遊業發展“十五”計劃》。各個省、自治區從各自的旅遊資源優勢出發，將旅遊產業作為當地經濟優勢產業和重要產業，其中10多個省份將旅遊產業定為支柱產業，7個省份將旅遊產業作為重要產業和先導產業，6個省份將旅遊產業作為第三次產業的先導產業和龍頭產業。

(4)旅遊產業正在擴大開放態勢。尤其是在我國加入世界貿易組織後，我國旅遊產業對外開放的步伐日趨加快。

證券投資分析報告 篇3

一、 基本情況

1、 歷史沿革 。 公司實收資本為 萬元，其中： 萬元，佔93.43%; 萬元，佔5.75%; 萬元，佔0.82%。

2、 經營範圍及主營業務情況我 公司主要承擔 等業務。上半年產品產量：

3、 公司的組織結構(1)、 公司本部的組織架構 根據企業實際，公司按照精簡、高效，保證信息暢通、傳遞及時，減少管理環節和管理層次，降低管理成本的原則，現企業機構設置組織結構如下圖：

4、 財務部職能及各崗位職責

(1)、 財務部職能(略)

(2)、財務部的人員及分工情況財 務部共有X人，副總兼財務部部長X人、財務處處長X人、財務處副處長X人、成本價格處副處長X人、會計員X人。

(3)、 財務部各崗位職責(略)

二、 主要會計政策、税收政策

1、 主要會計政策公 司執行《企業會計準則》《企業會計制度》及其補充規定，會計年度1月1日—12月31日，記賬本位幣為人民幣，採用權責發生制原則核算本公司業務。壞賬準 備按應收賬款期末餘額的0.5%計提;存貨按永續盤存制;長期投資按權益法核算;固定資產折舊按平均年限法計提;借款費用按權責發生制確認;收入費用按權 責發生制確認;成本結轉採用先進先出法。

2、 主要税收政策

(1)、 主要税種、税率主 要税種、税率：增值税17%、企業所得税33%、房產税1.2%、土地使用税X元/每平方米、城建税按應交增值税的X%。

(2)、 享受的税收優惠政策車 橋技改項目固定資產投資購買國產設備抵免企業所得税。

三、 財務管理制度與內部控制制度

(一) 財務管理制度(略)

(二) 內部控制制度

1、 內部會計控制規範——貨幣資金

2、 內部會計控制規範——採購與付款

3、 物資管理制度

4、 產成品管理制度

5、 關於加強財務成本管理的若干規定

四、 資產負債表分析

1、 資產項目分析

(1)、 “銀行存款”分析銀 行存款期末XX7萬元，其中保證金X萬元，基本賬户開户行： ;賬號：

(2)、 “應收賬款”分析應 收賬款餘額：年初X萬元，期末X萬元，餘額構成：一年以下X萬元、一年以上兩年以下X萬元、兩年以上三年以下X萬元、三年以上X萬元。預計回收額X萬元。

(3)、 “其他應收款”分析 其他應收款餘額：年初X萬元，期末X萬元。餘額構成：一年以下X萬元、一年以上兩年以下X萬元、三年以上X萬元。預計回收額X萬元。

(4)、 “預付賬款”(無)

(5)、 “存貨”分析期 末構成：原材料X萬元、低值易耗品X萬元、在製品X萬元、庫存商品X萬元，年初構成：原材料萬元、低值易耗品X萬元、在製品X萬元、庫存商品X萬元。原材 料增加X萬元，低值易耗品減少X萬元，在製品增加X萬元，庫存商品減少X萬元。

(6)、 “長期債權投資”(無)

(7)、 “長期股權投資”分析對 X有限公司投資，賬面餘額X萬元。