大學社會實踐感想心得體會範文

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思行 | 新加坡實踐(5): 與頡羿資本漫談人性、價值與投資

親愛的奶奶

小別已近7日，甚是思念。

今天是行程最匆忙也最充實的一天：早上8點出發去NUS Enterprise (國大校企)訪談到11點，11-12:40在NUS 商學院與研究生院執行總監座談NUS研究生培養項目中與創新創業教育相關的環節，下午2點又和本科教學辦主任，然後上午到NUS(新加坡國立大學)。

頡羿資本(Jubilee Capital Management Pte Ltd，簡稱JCM)是由前中國萬網創始人張向東(清華電子系84級院友、經管EMBA校友)與顏鋒傑(經管EMBA校友，曾就職淡馬錫集團，MediaCorp國際投資副總裁)、龔遙濱(EMBA校友，A股上市公司博彥科技創始人)合作創辦的一家早期投資基金。總部在新加坡，在北京、新西蘭、美國設有分公司(辦公室)。

與學長交流的過程中，最大的感受就是：這不是一個單純的連續創業者(學長畢業後即參與創業團隊，後來又創立了萬網，公司被阿里收購後也沒閒着，從零開始轉向天使領域學習和成長)，也不單是一位成功的天使投資人(師兄一共投資了17個創業項目，其中3個已經上市，其他的都正在進入B輪或C輪)，而是一個對中國的社會經濟環境、對資本與創業的本質有深刻洞見的長輩，這背後是關於個人修養和對人性、決策的思考。用張老師的話説，就是跳出了“術”的層面，在“道”的層面上探索——這一點，恰恰印證了他們公司獨特的起名方式——倉頡造字，后羿射日——開天闢地的責任與傳承創新的雙肩挑。

你對投資和諮詢很感興趣，我想也許你會對師兄這些決策背後的故事和思維方式更感興趣，因此，我整合了一下張老師、我的和隊友的筆記，與君共享，希望能為正在職業迷茫和無助期的諸君提供些許啟發。

張向東學長：

我84年入清華，電子系，89年本科畢業，提前了半年(當時是五年制)。那時候特想到市面上闖蕩一下，當時可以保留學籍兩年將來再讀研，我就選擇先去工作。當時也是優秀畢業生，找了一個科技公司做電腦的合作，中關村的很多教授都在那個公司裏任職，在一個部門做PC，在最早的研製286。在那幹了一年多，跳到芯片公司，鄧鋒挖過去的，也沒做完。混了三年左右，就開始自己幹，開始屬於瞎乾的狀態屬於低層次的摸索。

後來有機會到香港去工作，一個上市公司，當時香港有一個內地專才計劃，我入選了，大概94年的時候。這時互聯網開始萌芽，互聯網的商業接入在香港已經很多了，當時在國內沒有學的渠道，在香港學習的時間很多，資源很多。學會怎麼上網，怎麼設置瀏覽器，學習怎麼去做網頁，學習html代碼，使用工具編輯代碼。學習從一個瀏覽者到服務提供者。比較盲目，但做了很多積累。經過了一年的時間，白天上班，晚上自己學習，週末找地方去體驗互聯網。

當時我和弟弟兩個人，96年開始一起搞一個公司——萬網公司，算是國內最早的一批互聯網企業。當時候不知道怎麼做，當時的企業多數都是做接入的。我們發現僅僅是做接入沒有利潤點，國內很多企業都沒有網站，不如幫企業做網站。這條思路一直下來，後來就做域名註冊。當時發現香港搶注了一批域名，把大陸很多知名公司的域名提前搶注了，但是很多公司沒有意識到這一點。我們把這件事揭露到媒體上，提醒大家在不知道的情況下，域名已經被拿走了。這件事引起了極大的社會轟動，推動了企業邁向互聯網的步伐。

我們從做域名起步，後來就做網站的託管，把服務器架到公司裏，切一塊租給不同的公司，也就是虛擬主機的概念。當時提出了很多互聯網方面的新概念、新名詞，許多名詞我都是寫在紙上被髮在了國內互聯網上就傳開了。這麼一直做下來，包括東方網景等公司，都跟着我們做，但是我們迭代比較快，他們一直沒追上。

我們從99年開始融資，經歷了互聯網泡沫，也曾多次臨近倒閉，期間經歷了不少波折和故事，市場的競爭也非常的激烈，不過到到04-20xx年就開始盈利，很健康地往前走。我們注重用户體驗，服務品質等諸多方面，市場反饋很好。經過十幾年時間，經過了幾輪融資，最後的結果，沒有上市，賣給了阿里巴巴。03-05在經管讀了EMBA。

回顧了這一段，十七年，雖然之前也有一些小的創業項目沒有成功，但是我都對的起我的投資人，萬網的項目中所有投我的歷屆投資人都賺了錢。趕上風口了。

20xx年跟阿里做了第一筆買賣，20xx年就徹底地賣給了阿里。我的團隊在阿里體系裏也分在不同的部門。從技術角度來看呢，早期的阿里雲和萬網側重不同的服務階段，吞併之後應該是説萬網是其中比較核心的一部分吧。阿里雲最早期的規劃等等，萬網都起了很大的作用。萬網一直做的就是雲計算。

把公司賣給阿里之後，暫時還沒有去他好一點的創業的idea，我就開始嘗試做一些天使投資，想多看一看，看廣一點。原來創業就是在一個很窄的領域裏，看競爭對手，導致對更廣泛的市場缺乏瞭解。因此我退出來，不要看那麼深，看廣一點。過去幾年，自己做一些天使投資，給很多年輕人做輔導。過去幾年統共投了十七家，有兩三家上市，70%到了下一輪。在新加坡遇到一些朋友，有人就説你看得挺準，為何不投一個基金，帶着我們一起玩玩。

我順着這個思路就是想做一個基金，這樣就又創業了。幾個合夥人，龔姚斌，beyong soft(博洋科技)的創始人。他的狀態跟我相似，都有創業背景，也在做天使投資。還有一個是顏鋒傑，非常local的一個投資人，對新加坡很熟悉。

之所以定在新加坡創業，也是有考慮。首先是，中國目前的創業市場過於火爆，錢太多太多，公司也太多太多。其實投資這個行業很難做，不比創業好做。過去覺得投資人拿着錢很耀武揚威，其實不是這樣的。過去覺得從創業到投資人是一個本科生畢業變成研究生的進階過程，是一個通道。現在覺得完全不是那麼回事。投資領域競爭也非常激烈，也像一個創業公司，也是商戰，只不過形式不一樣。投資、融資都是跟別人競爭。競爭也是異常激烈。

對行業的理解：我發現過去個人投的時候比較好決定，憑個人的商業經驗，投的沒有什麼條理，比較粗放，不是聚焦在某一個行業，從IT到生物製藥到傳統行業到教育都有。但規範性地做投資的時候發現這樣做是有很大問題的，這幾年都在梳理如何更好地投資，如何做到與眾不同，從創業者的眼中如何體現出我們公司與其他公司的差異和特色。

那麼我一直在想，我們如何不同於別人，市場上有成千上萬家基金，我們如何區別於別人。這就存在一個定位的問題，包括地域定位，行業定位，階段定位，退出策略等。這些都要決定。決定了之後我們才能積聚力量，投出好的創業公司。希望能給年輕的創業者一些幫助。

關於我們這個基金的定位，我們還是希望做一些有技術含量的項目，能代表未來浪潮的。信息科技未來會扮演越來越重要的角色，在家庭、工業、教育、醫療會有更多更智能化的東西。互聯網和經濟的結合，改變了傳統經濟和金融運行的模式。這些都很重要。還有一些還沒有發生的，比如新材料，新能源，新農業等。

我們面向的大環境方面，一個是中國。一個是東南亞，崛起的新興市場。

從中國的市場來説，有特別多的不確定性。現在中國處於非常關鍵的歷史轉型的時期，傳統的產業面臨很大的挑戰，無論是環境污染，還是效益都在下降，人口紅利的消失，人口的老齡化問題，等等。中國面臨着產業升級。但中國又有一個很吸引人的地方，那種開放意識，學習能力，對創新的追求，在全世界都引人矚目。創業、創新，不管怎樣，把這個火點起來，雖然大部分人會失敗，但總會有人成功。這種成功會引人思考和整體素質的提升。我相信未來中國會有更多的自有的創新的東西，微信就是一個典型的例子。

中國最怪的事情是，宏觀的東西是看不明白的，明明覺得按照經濟規律是那麼發展的，但是實際上又沒那麼發展，將來會不會發展到某個狀態，不知道，現在兩種觀點是涇渭分明的。不確定性對我們是更大的挑戰。

其次是東南亞市場，比如能看到的各個國家，印尼、越南、泰國、馬來西亞，經濟發展的都很活躍，跟過去十幾年對這些地區的認識完全不同，社會秩序改善很多，和世界接軌的程度變化很多，接受新事物的速度快了很多。另一方面，這些地區又非常落後，對新技術的接受很落後，基礎設施比較薄弱，可能客觀上也限制了新科技的發展。正因為如此，也藴涵了很多機會。東南亞的問題是人口非常分散，中國在北京成功了，去上海沒問題，而東南亞在馬來西亞成功了，在印尼不一定。(Julia補充道：在東南亞市場做創業和項目，一定要注意一個文化差異的影響，否則很多項目都會受阻)。

我們決定避開別人過強的鋒芒，體現我們的優勢。我們基金設在新加坡，主要考慮的是新加坡的基金監管比較完善，重視誠信，定在這可以讓我們的投資人放心，通過更嚴格的自我監管實現，保障投資人的資金安全。另外新加坡屬於地域的中心，比如語言的中心，東西方科技交流的中心，市場的交流中心，是一個彙集的中心點。我們定位也是我們做一個橋樑，比如跨市場的，跨技術的，跨文化的交流，這樣也可能夠形成我們自己的優勢，使得我們的投資具有更多的獨創性。

Q&A：

尹：怎麼看待大家搶着投項目?從去年感覺好像有人説遇冷了。您怎麼看?

張：其實你問的是兩個問題。一個是為什麼市場有這麼多錢。第二是為什麼遇冷了。

第一，中國本身錢很多，另外政府也有側重，央行也好，工信部也好，上市公司也好，有很多錢在這。

第二，中國其他的投資渠道有限，企業和個人沒什麼地方有可投資的項目來使他有比較好的回報。這和中國發行鉛筆的情況也有關係，很不均勻，有的地方很有錢，有的地方很缺錢，錢自然跑到創投這裏來。中國還有一個特別好的在於資本的生態鏈最後是上市，公司上市的情況和上市以後受追捧的情況，決定了前段的所有行為。比如你一個公司不怎麼樣，但是一上市市盈率能達到一千多倍，這樣前端的人就瘋了。其他的公司按照這樣去做，也賺錢了。這樣傳導下來就會導致過熱。在我看來這個不可持續，這裏面有太多的泡沫。因為中國上市公司是稀缺資源。可是哪裏有那麼多的好的公司呢?這個情況不正常。 所以去年證監會加快了上市的審查過程，這是對的。上市的主要價值應該是讓企業得到有效的融資渠道，使得這些企業能夠通過資本市場融到錢，而不是套現。我非常願意看到市場估值回到理性水平，不咋樣的公司就應該是不咋樣的市盈率，不應該出現這麼多百倍千倍的市盈率，最後變成擊鼓傳花，所有人都不認為值這麼多錢，但所有人都去投，因為過幾天可以賣。這是不正常的。必須形成一個健康的循環。上市更核心的目的是為企業提供資金來源渠道，而不是主要為了讓投資人賺錢。幫助企業正常發展，才能促進社會經濟的良性可持續發展。

孫：金融科技領域過去一年有很多新的機會。您怎麼看待這一個大的領域?

張：從社會經濟角度，金融是血液，浸透在整個經濟領域裏，沒有血液就不能轉。而傳統行業已經經歷了很多年。如果你是投資人，一定希望某種方式獲得收益，過去的方式是很原始的，都是放在私人銀行，幫你分析，買基金，買股票，持續了很多年。一定要這樣做嗎?我是投資人，我應該買到自己需要的產品，一定需要這些人幫我分析嗎?現在就是你把訴求告訴我，我用機器幫你實現，告訴你哪個產品符合你的需求，幫你買一部分，幫你做理財。這樣傳統的私人銀行就可能受到很大的衝擊。過去都是靠人的智慧，但是人的智慧也是重複，套路是完全一樣的。既然套路是一樣的，為什麼不可以用軟件做呢，我可以把全網的數據抓過來分析，甚至可以直接幫你做交易，為什麼不可以呢?甚至這個機器就是你的私人銀行了，過一段時間你看這個業務做的挺不錯的，那不就把私人銀行顛覆了嗎?總之用計算能力形成對產品的判斷，整個都用機器來做，這就是人工智能。人工智能落地的點太多了，隨着技術的出現，就對傳統的模式產生了衝擊。未來AI的發展非常重要，我覺得並沒有高估AI技術的價值。

張導1：最近是否投資真的變冷了?

張：確實變冷了。因為有的公司不行，但是又給了很多錢，但是他最後還是不行。這樣會使投資人冷卻，想想是不是會有問題。這樣就產生了波動。一定是這樣。

張導2：為什麼中國會有很多不符合經濟規律的事情?造成這種不確定性的原因是什麼?

張：我覺得是人為影響的因素太多了。市場本來是有運行規律的，本來應該往下走了吧，但是有力量不讓他往下走，但是最後還是要往下走，這是經濟規律。比如有的行業過剩了，為什麼不讓他死掉呢?死掉了其實就可以了，但政府會有其他的思考，不得不考慮更多的人為因素，這就可能違背經濟運行的客觀規律。

尹：一開始投的其實憑感覺也很成功，後來組織了公司，投資的原則有沒有什麼變化?選合夥人的標準又是什麼?

張：投資原則，第一個，人。人始終是最重要的。你不要説早期了，就算比較偏後期了，如果人品不行也會出問題。不光是人品，視野，胸懷，都有差異。第二個是選對行業很重要。第三個是投最好的公司。最好的肯定是更貴，但我寧願投更貴的，投第一第二的公司。這是我的幾個原則。

合夥人選擇標準：其實選合夥人就是建立團隊，在公司裏建立一個團隊，大家能不能合作，對於公司能不能運轉的好，關係特別大。選合夥人首先也是看人品。其次是能力要強，涉獵最好有互補。得有熱情，胸懷要寬。也需要有運氣，碰上一個人人家正乾的歡呢，也不行。

尹：大學生創業教育的評價標準到底是什麼?如何權衡短期和長期?

張：這是用多長的歷史維度看這個事。我們還是應該考慮更長遠，短期的衡量太功利了。畢竟這個是教育，育人的過程，這不是training，不是訓練炸油條，必須看二十年以後，甚至五十年以後，國家的人口素質是不是提高了，人民思維的素質是不是提高了，工匠是不是具有工匠精神，這是代表了理念。教育的角度應該讓更多人學會創新的思考，不是所有人都去做CEO，可能每一個人都在不同的崗位上，但是要讓每個人都感受到價值，如果僅僅看創業成功的比例的話未免有點狹隘。

張老師：學校創業教育應該着重做什麼呢?

張導：更多的是要突出創業教育的教育兩個字。可能是要考慮到到狹義的目標，經過這個教育的和沒經過教育的會有差別。如果要是使你創業成功的機會更高，還不如有點套路。比如怎麼選擇團隊，我過去就不太懂這個，我在學校也沒受過這個教育，但是通過我的經驗來看這個過程還是有一定套路的。尋找團隊、維護團隊、激勵團隊，都很有幫助。對於市場機遇的尋找和開拓，有一些系統化的思路。再有個人的決斷力，怎麼做設計思考，怎麼提高執行力，怎麼激勵，怎麼考核，使得整個團隊符合高效率、提高執行力，還是比較像training。就像培養一個海軍陸戰隊隊員一樣，當然這個層次稍微低一些。

孫：從工業革命、電氣革命到信息革命，現在從PC端到移動互聯，下一代可能改變時代的方向是什麼，會是物聯網或人工智能嗎?

張：我很贊同這個發展方向，下一階段就是everything is intelligent，終會實現的，只是時間快慢的問題。你出門車就知道怎麼走，你穿的衣服可能也是智能的，你戴的眼鏡也是智能的。我是這種趨勢的鼓吹者。媒體再怎麼包裝也不為過。

孫：這是長期的，短期呢?

張：就拿手機來説吧，你覺得十年後大家還會拿着這個(搬磚一樣的)手機嗎?

孫：(若有所思)

馮：如果將來打算過幾年再創業的話，是否要從事不同工作或者多跳槽來積累閲歷?

張：每個人的情況是不一樣的，不能千篇一律，要有寬的寬容度。教育必須要有最大的包容性，必須讓每個人都和自己的特點相結合。

馮：有同學來向我諮詢，想創業但是很茫然。作為輔導員應該怎麼指導他們?

張：這個問題是有點難把握。客觀來講，大部分創業的人都會失敗，這是一個應該接受的事實，這是統計規律，沒辦法打破的。但也不能形而上學，不能説不鼓勵創業就是反動，這就偏執了。其實去看，很多創業不是為了創業而創業，才成功的，很多人是無意之中的創業成功，因為他不知道哪個方面觸發了他，更多的是他看到了問題。比如扎克伯格，當時也沒想到這麼多，只是想促進男女同學的交流，談戀愛，但他看到了問題，就努力想辦法解決這個問題，他並不是一開始就是説老子想創業，然後坐着想點子，不是這樣的。如果不落地，天天天馬行空，那肯定沒有可能落地。不如先找個工作，做一段時間，找找感覺，發現問題，先發現問題才能有機會，社會中的問題往往使我們在個人生活中就可以體會到的，往往都是自身的痛點。

顏鋒傑學長：可以讓他去研究研究創業者是怎麼做決策的。創業者是有一種衝動的，這種激情可以鼓勵，不要抹殺。但應該讓他跟更多的創業者去交流，學習。教育上要讓他去觀察實戰。

張向東學長：很多時候我們也需要了解創業者想要創業背後的原因，創業者應該要發現務實的問題。

本文作者： 西明爺爺

公眾號：爺爺奶奶讀書會

本文轉載自微信公眾號“爺爺奶奶讀書會”一個專注發佈原創書評與生活隨筆的讀書共創平台。